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(二)相关性分析　　由表4可以看出，内部控制质量和企业生命周期两者都与财务风险呈负相关关系，初步可以说明内部控制质量高的公司会抑制财务风险的产生，处于成熟期阶段的公司财务风险会更低，处于成长期和衰退期阶段的公司财务风险相对较高。上市年限、企业规模、公司风险、营业收入增长率、财务杠杆、董事会规模和独立董事比例与公司财务风险都有显著的相关性。除财务杠杆和财务风险相关系数为0.547，企业规模与财务杠杆相关系数为0.503，独立董事比例和董事会规模相关系数为-0.612外，各变量间的相关性系数绝对值均小于0.5，并且本篇财务风险论文对各变量进行了方差膨胀因子检验，最大的VIF为1.85，不超过10，平均VIF为2.90，可见各个变量间不存在严重的多重共线性问题。
 

(三)回归分析　　表5是以财务风险(Z)为被解释变量的模型回归结果。为了检验H1，通过模型(1)进行OLS回归，回归结果如第一列所示。内部控制(ICQ)与财务风险(Z)的系数在5%水平显著为负，说明内部控制质量越高，企业财务风险越小，即内部控制对企业财务风险起到抑制作用，验证了H1。
 

为了检验H2，通过模型(2)进行OLS回归，其中解释变量企业生命周期(RE/TE)根据其大小判断，一般来说，其比值越大，企业处于生命周期中的成熟阶段，回归结果如第二列所示。企业生命周期(RE/TE)与财务风险(Z)的系数在1%水平显著为负，即解释变量(RE/TE)比值越大，企业越成熟，上市公司财务风险越小，H2得到验证，说明企业财务风险具有生命周期特征。　　为了检验H3，本篇财务风险论文将样本根据经营活动、投资活动以及投资活动现金净流量的正负组合划分为成长期、成熟期以及衰退期，根据模型(1)进行回归，回归结果见表5中成长期、成熟期和衰退期三个时期。通过系数绝对值对比，企业处于衰退期回归系数绝对值最大，验证了H3，内部控制对企业财务风险的影响在企业生命周期阶段具有不同的影响，即与成长期和成熟期相比，处在衰退期的公司，内部控制对财务风险的负向影响更为显著。　　

为了验证本篇财务风险论文的H4，根据内部控制的均值将内部控制分为两个样本，高于均值的内部控制为高内部控制质量，低于均值的内部控制为低内部控制质量，通过模型(2)进行OLS回归检验。由表5中高内部控制质量和低内部控制质量回归结果对比可知，高内部控制质量样本回归系数绝对值最大，验证了H4，即内部控制质量会影响企业财务风险的生命周期特征，即高质量的内部控制会加强企业财务风险的生命周期特征。　　(四)进一步研究　　根据Altman[24]的研究，将Z值分为三个阶段，分别为安全区(Z>2.99)、灰色区(1.81
 

(五)稳健性检验　　考虑到变量之间可能存在内生性，本篇财务风险论文将被解释变量财务风险滞后一期重新回归，滞后一期的总回归样本数量为5057，内部控制均值为6.4796，将内部控制质量高低按照均值进行分组，回归方法如前文所示，回归结果见表7，与前文检验结果一致。
 

(六)内生性检验　　企业生命周期会对企业财务风险产生影响，而企业进行决策时也有可能导致企业生命周期发生改变，导致内生性问题的出现。为了解决内生性问题，本篇财务风险论文借鉴李江娜等[27]的办法，选用股权结构的滞后一期RE/TE1作为工具变量1，同时采用分行业分年度的企业生命周期(RE/TE2)作为工具变量2，并采用工具变量法进行。从第一阶段的回归结果来看，工具变量1和工具变量2对内生变量RE/TE具有较强的解释力，回归结果与上述结果一致(限于篇幅，回归结果表略)。

五、结论　　本篇财务风险论文选取2013—2017年沪深A股上市公司为研究对象，基于生命周期理论，实证分析了公司生命周期、内部控制质量与财务风险的关系。本篇财务风险论文的研究表明：(1)内部控制质量的提高会对企业财务风险起抑制作用;(2)公司处在不同的生命周期发展阶段，其财务风险有所不同，企业处于成熟期时，内部资金充沛，企业运营稳定，留存收益充足，对外筹资需求降低，财务风险相对于成长期和衰退期较低，其财务风险具有明显的生命周期特征;(3)内部控制对企业财务风险的影响在企业生命周期阶段具有不同的影响，即与成长期和成熟期相比，处在衰退期的公司内部控制对财务风险的负向影响更为显著;(4)内部控制质量会影响企业财务风险的生命周期特征，即高质量的内部控制会加强企业财务风险的生命周期特征。　　财务风险会因为企业所处生命周期的不同而有所不同，本篇财务风险论文的研究为财务风险管理和制定防范措施提供了参考。内部控制对企业财务风险的影响机制，无论从内部控制制度设计还是财务风险的研究角度来说，都具有重大的意义。基于企业不同的生命周期，内部控制质量对企业财务风险的影响存在差异，企业可以根据自身所处的时期制定内部控制制度，对企业财务风险起到比较好的防范作用。上市公司应该精确定位自身所处的生命周期阶段，制定相应的内部控制制度来控制企业的财务风险。上市公司应将生命周期理论纳入内部控制制度的制定过程中，在企业生命周期的变化过程中，要树立风险管理观念，加强风险控制意识，综合考量企业财务风险及自身的发展状态，在明确公司当前发展阶段特征的基础上对企业内部控制制度进行调整，为了防止在经营过程中出现过大的财务风险，企业一定要合理确定负债规模和结构，加强负债资金的经营管理。